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옵션 가격은 여러 요소에 의해 결정됩니다. 옵션 매수자는 프리미엄(Premium)을 지불하고 콜(Call) 또는 풋(Put) 옵션을 매수하는데, 이 프리미엄은 기초자산 가격, 행사 가격, 변동성, 만기까지 남은 기간, 금리, 배당금 등 다양한 요인에 의해 영향을 받습니다.
옵션 가격을 결정하는 대표적인 모델로는 블랙-숄즈 모형(Black-Scholes Model) 이 있으며, 이 모델에서도 다음과 같은 6가지 주요 요인이 옵션 가격에 영향을 미친다고 설명합니다.
1. 옵션 가격을 결정하는 6가지 요인
✅ (1) 기초자산 가격(Stock Price, S)
- 콜 옵션(Call Option): 기초자산 가격이 상승하면 콜 옵션 가격도 상승
- 풋 옵션(Put Option): 기초자산 가격이 상승하면 풋 옵션 가격은 하락
📌 예시
삼성전자 주식이 현재 70,000원이고, 75,000원 콜 옵션을 보유하고 있다면?
- 삼성전자 주가가 80,000원으로 상승하면 콜 옵션 가격도 상승 ⬆
- 삼성전자 주가가 68,000원으로 하락하면 콜 옵션 가격도 하락 ⬇
✅ (2) 행사 가격(Strike Price, K)
- 콜 옵션(Call Option): 행사 가격이 높을수록 옵션 가격 하락
- 풋 옵션(Put Option): 행사 가격이 높을수록 옵션 가격 상승
📌 예시
현재 주가가 70,000원일 때,
- 콜 옵션(매수 권리): 65,000원 행사 가격 옵션 > 75,000원 행사 가격 옵션
- 풋 옵션(매도 권리): 75,000원 행사 가격 옵션 > 65,000원 행사 가격 옵션
즉, 콜 옵션은 행사 가격이 낮을수록, 풋 옵션은 행사 가격이 높을수록 가치가 높아짐
✅ (3) 남은 만기 기간(Time to Maturity, T)
- 옵션의 만기가 길수록 옵션 가격 상승(콜 & 풋 옵션 모두)
- 시간이 지날수록 옵션 가격은 감소(Theta, 시간가치 감소)
📌 예시
현재 삼성전자 주가가 70,000원일 때,
- 3개월 만기 콜 옵션 가격 > 1개월 만기 콜 옵션 가격
- 3개월 만기 풋 옵션 가격 > 1개월 만기 풋 옵션 가격
즉, 만기가 길수록 옵션 가격이 높아짐
✅ (4) 기초자산의 변동성(Volatility, σ)
- 변동성이 높을수록 옵션 가격 상승(콜 & 풋 옵션 모두)
- 변동성이 낮으면 옵션 가격 하락
📌 예시
- 삼성전자 주가 변동성이 하루 1% → 옵션 가격 낮음
- 삼성전자 주가 변동성이 하루 5% → 옵션 가격 높음
옵션은 기초자산 가격이 크게 변할 가능성이 클수록 가치가 높아지므로, 변동성이 옵션 가격에 큰 영향을 줌
✅ (5) 무위험 금리(Interest Rate, r)
- 금리가 상승하면 콜 옵션 가격 상승, 풋 옵션 가격 하락
- 금리가 하락하면 콜 옵션 가격 하락, 풋 옵션 가격 상승
📌 예시
- 금리가 오르면 주식 매수를 선호하게 되어 콜 옵션 가격 상승
- 금리가 내리면 풋 옵션(매도권) 선호도가 올라가 풋 옵션 가격 상승
✅ (6) 배당금(Dividend, D)
- 배당이 많을수록 콜 옵션 가격 하락, 풋 옵션 가격 상승
- 배당이 지급되면 주가가 낮아질 가능성이 높기 때문
📌 예시
- 삼성전자가 배당을 많이 준다면 콜 옵션 가격 하락, 풋 옵션 가격 상승
2. 옵션 가격 결정 요인 요약
요인 콜옵션(Call) 풋 옵션(Put)
| 기초자산 가격 | ⬆ 상승 | ⬇ 하락 |
| 행사 가격 | ⬇ 하락 | ⬆ 상승 |
| 만기 기간 | ⬆ 상승 | ⬆ 상승 |
| 변동성(Volatility) | ⬆ 상승 | ⬆ 상승 |
| 금리(Interest Rate) | ⬆ 상승 | ⬇ 하락 |
| 배당금(Dividend) | ⬇ 하락 | ⬆ 상승 |
🚀 옵션을 거래할 때 위 6가지 요소를 꼭 고려하세요!
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